(Bloomberg) — Os títulos em todo o mundo estão caindo à medida que os investidores enfrentam a perspectiva de um corte mais lento nas taxas de juros dos EUA, o que corre o risco de aumentar os níveis de dívida em todo o mundo.
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O rendimento das notas australianas de uma década subiu até 16 pontos base, o rendimento das obrigações a 10 anos da Nova Zelândia subiu cinco pontos base, enquanto os do Japão subiram para o máximo de dois meses. Isso se seguiu a um salto de 11 pontos-base nos rendimentos de vencimento semelhante nos EUA e a um aumento de 10 pontos-base na Alemanha na segunda-feira.
No centro da liquidação global da dívida está a reflexão dos investidores em torno das expectativas de redução das taxas de juro da Reserva Federal e se estas novamente parecem exageradas. Uma economia forte dos EUA, a estabilização das perspectivas para a vitória eleitoral de Donald Trump e os comentários cautelosos dos responsáveis do banco central sobre o ritmo da deflação estão a confundir as perspectivas de ganhos para os comerciantes de obrigações em todo o mundo.
“Veremos 4,5% no início do próximo ano”, disse Ed Yardeni, fundador da Yardeni Research, em entrevista à Bloomberg Television, que o rendimento dos EUA de 10 anos seria de 4,5%. Os rendimentos que sobem para 5% “dependem dos resultados das eleições – quer ganhemos dos Democratas ou dos Republicanos, não importa. De qualquer forma, iremos incorrer em défices mais amplos”, disse ele.
Os swaps indexados durante a noite sugerem que um corte de 25 pontos base na taxa de juros do Fed no próximo mês não é mais certo. A administração Apollo foi uma das que viu o banco central manter as taxas inalteradas na sua próxima reunião, enquanto D. Rowe avalia os rendimentos de 10 anos dos EUA subindo para 5% no próximo ano, devido a riscos superficiais de corte de taxas e à melhoria do crescimento.
O rendimento dos títulos de 10 anos dos EUA subiu mais dois pontos base, para 4,22% na Ásia, na terça-feira. A volatilidade dos títulos do Tesouro atingiu seu nível mais alto este ano, com base no ICE BofA Move Index, que acompanha as oscilações esperadas nos rendimentos dos EUA com base em opções.
Aqui está o que dizem os estrategistas da Bloomberg…
“É provável que os títulos do Tesouro tenham dificuldades nos próximos meses, com uma forte tendência ascendente para os rendimentos, à medida que a economia dos EUA permanece resiliente e as preocupações com a oferta aumentam”
Garfield Reynolds é um estrategista de mercados diretos
Uma reavaliação nas trajetórias das taxas também é evidente em outros lugares.
Os swaps sinalizam que o Banco Central da Austrália reduzirá a sua taxa de referência em cerca de 50 pontos base até ao final de Agosto do próximo ano, metade do preço desde a reunião de política de Setembro. Da mesma forma, os comerciantes avançaram com as previsões de um aumento das taxas do Banco do Japão em Junho próximo, em comparação com a taxa do final de Julho observada no mês passado.
Neste ambiente, “os títulos japoneses de 10 anos, que apresentam risco de taxa de juros relativamente alto, serão limitados”, diz Keisuke Tsuruta, estrategista sênior de renda fixa da Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co. Em Tóquio, escreveu ele em uma nota de pesquisa.
As obrigações dos mercados emergentes também estão a cair, com o rendimento a cinco anos da Indonésia a subir sete pontos base.
Nem todo mundo esperava que as vendas aumentassem. O Banco Central da Nova Zelândia e o Banco Central, entre outros, estão no meio de ciclos de redução de taxas, o que deverá criar uma oferta fundamental para obrigações.
“Provavelmente veremos poucas correções a partir daqui”, disse Lucinda Haremsa, vice-presidente de vendas de renda fixa da Mizuho Securities, em Cingapura.
Por enquanto, questões relacionadas com a emissão de dívida dos EUA, a cobertura eleitoral e os riscos de uma “varredura vermelha” republicana nas urnas estão a levar os mercados a observar uma volatilidade maior do que o habitual nos títulos do Tesouro.
A BlackRock Investment Company é um dos títulos do Tesouro de curto prazo subponderados.
Os estrategistas da empresa, incluindo Wei Li, disseram em nota que “não acreditamos que o Fed reduzirá as taxas tanto quanto os mercados esperam”. O envelhecimento da mão-de-obra, os défices orçamentais persistentes e o impacto das mudanças estruturais na fragmentação geopolítica “deverão manter a inflação e as taxas de juro elevadas no médio prazo”, escreveram.
– Com assistência de Haslinda Amin.
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